Cách các đơn vị tiền tệ hàng hóa hoạt động trong điều kiện COVID-19

Đại dịch là sự kiện kinh tế quan trọng của năm 2020, làm lu mờ những ảnh hưởng thông thường đối với thị trường tiền tệ như chính sách tài chính và tiền tệ. Thông thường, tiền tệ của các nhà xuất khẩu hàng hóa lớn như Úc, Brazil, Canada, Chile, Colombia, New Zealand, Nga và Nam Phi theo dõi các chỉ số để phản ánh tầm quan trọng kinh tế của các hoạt động xuất khẩu nguyên liệu thô khác nhau của họ. Cho đến nay vào năm 2020, một số loại tiền tệ này, đặc biệt là đô la Úc và New Zealand (tương ứng là AUD và NZD) đã tiếp tục theo dõi chặt chẽ các chỉ số hàng hóa của chúng. Các loại tiền tệ khác, chẳng hạn như đồng real Brazil (BRL), peso Chile (CHL) và rand Nam Phi (ZAR) đã kém hơn hẳn so với các chỉ số hàng hóa tương ứng của chúng. Các loại tiền tệ như đô la Canada (CAD), rúp Nga (RUB) và peso Colombia (COP) được xếp vào loại trung gian.

Cách các đơn vị tiền tệ hàng hóa hoạt động

Yếu tố quyết định quan trọng trong việc liệu một loại tiền tệ có bắt kịp với chỉ số hàng hóa của nó hay không là tỷ lệ nhiễm COVID-19. Đại dịch tấn công các quốc gia vào những thời điểm khác nhau và với tỷ lệ tử vong rất khác nhau. Số người chết trên đầu người càng lớn, đồng tiền càng có khả năng hoạt động kém hơn chỉ số hàng hóa tương ứng của nó trên cơ sở điều chỉnh theo rủi ro.

Vì thị trường tiền tệ có xu hướng ít biến động hơn thị trường hàng hóa, để so sánh hướng tương đối của chúng, chúng tôi tính toán tỷ lệ thông tin của cả tiền tệ so với đô la Mỹ (USD) và chỉ số hàng hóa (cũng được định giá bằng USD) trong khoảng thời gian từ ngày 1 tháng 2 đến tháng 11 8, 2020. Sau đó, chúng tôi trừ tỷ lệ thông tin hàng hóa khỏi tỷ lệ thông tin tiền tệ. Nếu con số này là số dương, đồng tiền này hoạt động tốt hơn chỉ số hàng hóa trên cơ sở điều chỉnh theo rủi ro. Nếu số âm, thì chỉ số hàng hóa hoạt động tốt hơn tiền tệ trên cơ sở điều chỉnh theo rủi ro. Tỷ lệ thông tin là lợi nhuận vượt quá hàng năm chia cho độ lệch chuẩn hàng năm của lợi nhuận vượt quá, hay nói một cách đơn giản hơn, lợi tức chia cho rủi ro.

So sánh hiệu suất được điều chỉnh theo rủi ro của tiền tệ trừ đi chỉ số hàng hóa có trọng số nội địa với tỷ lệ tử vong COVID-19, cho thấy mối tương quan âm là -0,63, mặc dù giữa một nhóm mẫu nhỏ chỉ gồm tám quốc gia. Nói cách khác, tác động từ COVID-19 càng lớn, thì đồng tiền càng có nhiều khả năng hoạt động kém hơn chỉ số hàng hóa địa phương của nó khi kiểm soát mức độ biến động của tiền tệ và hàng hóa.

Canada và Nga

Cả Canada và Nga đều là những nước xuất khẩu năng lượng, kim loại và nông sản lớn. Cả hai đều bị COVID-19 ảnh hưởng nặng nề hơn Úc và New Zealand nhưng không bị ảnh hưởng nặng nề như một số đồng nghiệp khác của họ. CAD và RUB đã phần nào hoạt động kém hơn các chỉ số hàng hóa của họ cho đến nay trong đại dịch (Hình 3 và 4). Không giống như Úc và New Zealand, những quốc gia đang bước vào mùa hè với tỷ lệ tử vong liên tục do COVID-19 gần bằng 0, Canada và Nga đã chứng kiến ​​sự gia tăng mạnh mẽ về tỷ lệ tử vong liên quan đến COVID-19 gần đây. Điều này đặt ra hai câu hỏi khó cho CAD và RUB trong tương lai:

1. Nếu các trường hợp COVID tiếp tục tăng vào mùa đông, nó có làm giảm thêm CAD và RUB không?
2. Với việc cả hai quốc gia đều phụ thuộc vào xuất khẩu năng lượng, liệu mùa đông ở Bắc bán cầu có tác động tiêu cực đến nhu cầu dầu thô và các sản phẩm tinh chế?

Úc và New Zealand

Úc và New Zealand có xuất khẩu hàng hóa rất khác nhau. Xuất khẩu hàng hóa của Australia tập trung vào than đá (31%), quặng sắt (29%), vàng (18%), đồng và nhôm (7%). Ngược lại, xuất khẩu của New Zealand chủ yếu tập trung vào sữa (60%), thịt bò (14%), gỗ xẻ (20%) và nhôm (7%). Bất chấp những khác biệt này, cả chỉ số hàng hóa gia quyền của Úc và New Zealand đều giảm trong Q1 và tăng trở lại trong Q2 (Hình 1 và 2). Trên cơ sở điều chỉnh theo rủi ro, AUD và NZD chủ yếu theo kịp các chỉ số hàng hóa tương ứng của chúng. Mặc dù có tỷ lệ tử vong do COVID-19 cực kỳ thấp so với các đồng tiền của chúng, không đồng tiền nào vượt trội hơn chỉ số hàng hóa của nó nhiều trên cơ sở điều chỉnh theo rủi ro. Trong khi các ngành hàng của họ chỉ chịu tác động khiêm tốn từ COVID-19, các ngành khác như du lịch lại bị ảnh hưởng nặng nề.

Brazil, Chile và Nam Phi

Giữa một trong những đợt bùng phát COVID-19 tồi tệ nhất trên thế giới, các thợ mỏ Brazil đã phải cắt giảm sản xuất quặng sắt và các nguyên liệu thô khác. Điều này đã giúp đẩy giá quặng sắt trên khắp thế giới cao hơn đồng thời gây áp lực giảm đối với doanh thu khai thác và BRL. Cho đến tháng 3, BRL và chỉ số hàng hóa có trọng số Brazil của chúng tôi đã di chuyển trong một bước. Kể từ sau đại dịch, do việc đóng cửa các mỏ khai thác cũng như tác động của COVID-19 đối với các lĩnh vực khác của nền kinh tế Brazil, chẳng hạn như du lịch, BRL đã giảm đáng kể so với giá hàng hóa. 

Giá trị đô la Mỹ của mặt hàng xuất khẩu quan trọng nhất của Chile, đồng, đã tăng vọt kể từ khi đại dịch bắt đầu. Tuy nhiên, CLP đã không theo kịp (Hình 6). Điều này có thể là do một số mỏ khai thác ở Chile đã phải đóng cửa hoặc cắt giảm sản lượng tạm thời khi các trường hợp COVID-19 tăng đột biến trong mùa thu và mùa đông ở Chile. Sản lượng giảm đồng thời khiến giá đồng tăng vọt trong khi tước đi phần lớn lợi ích mà Chile có thể có với mức giá cao hơn đó mà lượng đồng xuất khẩu không bị giảm.

Đó là một câu chuyện tương tự ở Nam Phi. Các thợ mỏ Nam Phi cũng phải cắt giảm sản xuất bạch kim, vàng, quặng sắt, kim cương và các hàng hóa khác, làm mất đi doanh thu xuất khẩu của Nam Phi và hạn chế tác động của giá đồng rand cao hơn.

Tin tốt cho cả ba quốc gia là Nam bán cầu hiện đang bước vào cuối mùa xuân. Nếu nhiệt độ ấm hơn và các yếu tố khác hạn chế sự lây lan của vi rút, hoạt động kinh tế có thể phục hồi và đồng tiền của họ có thể ở vị trí tốt hơn để bắt kịp với giá hàng hóa trong tương lai. Thật vậy, tỷ lệ tử vong đã bắt đầu giảm ở cả ba quốc gia. Tác động đặc biệt đáng chú ý ở Nam Phi, nơi ZAR đã bắt đầu phục hồi trong những tuần gần đây.

Colombia

Colombia đã bị ảnh hưởng đặc biệt nghiêm trọng bởi COVID-19 nhưng đồng tiền của họ đã cho thấy một phản ứng nhẹ nhàng hơn so với Brazil, Chile hoặc Nam Phi. Hiệu suất của COP trông giống như của Canada hoặc Nga (Hình 8). Giống như Canada và Nga, Colombia phụ thuộc nhiều nhất vào xuất khẩu dầu thô và cũng có ngành xuất khẩu nông sản đáng kể. Không giống như Brazil, Chile hay Nam Phi, khai thác kim loại chỉ đóng một vai trò nhỏ trong cơ cấu xuất khẩu của Colombia. Giá trị xuất khẩu của Colombia có thể phụ thuộc rất lớn vào tình trạng nhu cầu dầu thô và tinh chế toàn cầu khi Bắc bán cầu bước vào mùa đông. Bắc bán cầu là nơi sinh sống của 90% dân số thế giới và đặc biệt là châu Âu và Mỹ, tiếp tục phải đối mặt với những vấn đề nghiêm trọng bắt nguồn từ đại dịch.

Nhìn chung, mức độ mà các nước xuất khẩu hàng hóa phải chịu COVID-19 giải thích phần lớn tình trạng hoạt động quá mức / kém hiệu quả của đồng tiền của họ liên quan đến các chỉ số giá hàng hóa có trọng số nội địa. Và những người khai thác kim loại bị COVID-19 ảnh hưởng nặng nề hơn so với các lĩnh vực hàng hóa khác mà công nhân ít tiếp xúc trực tiếp hơn. AUD và NZD, nơi COVID-19 có ít tác động nhất, đã theo sát các chỉ số hàng hóa của họ một cách chặt chẽ nhất. Ngoài ra, tác động lớn nhất từ ​​COVID đã xảy ra ở những nơi như Brazil, Chile và Nam Phi, những nơi có tỷ lệ tử vong cao hơn và phụ thuộc nhiều hơn vào khai thác kim loại.

Bạn hãy đăng ký thành viên tại Scope Markets ngay để nhận nhiều thông tin bổ ích và cập nhật thị trường nhanh nhất.

Nguồn:

forexfactory.com