ECB hứa hẹn sẽ hỗ trợ lâu hơn nữa để tính lạm phát

ECB chắc chắn hứa sẽ có một thời gian kích thích thậm chí dài hơn vào thứ Năm để thực hiện tốt cam kết thúc đẩy lạm phát, nhưng cuộc tranh luận giữa các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ căng thẳng và không có biện pháp mới. sẽ được công bố.

Hứa hẹn của ECB

Hội đồng Thống đốc sẽ họp lần đầu tiên kể từ khi ECB công bố mục tiêu lạm phát đã được điều chỉnh vào đầu tháng này, đỉnh điểm của cuộc đánh giá chiến lược kéo dài 18 tháng về vai trò của họ trong một loạt các lĩnh vực từ lạm phát đến biến đổi khí hậu. Trong số các kết luận của mình, nó cho biết các giai đoạn lạm phát cực thấp dài hơn như hiện tại đòi hỏi sự hỗ trợ “đặc biệt mạnh mẽ hoặc dai dẳng” – một công thức mơ hồ đang tỏ ra khó chuyển đổi thành chính sách thực tế.

Vào đầu tháng 7, các nhà thiết lập tỷ giá đã tranh cãi về cách điều chỉnh hướng dẫn chính sách của họ để phù hợp với cam kết đó và cuối cùng ngừng thực hiện bất kỳ thay đổi nào để duy trì sự ủng hộ nhất trí cho tài liệu chiến lược mới đầy tham vọng. Những khác biệt tương tự sẽ xuất hiện vào thứ Năm và các nhà hoạch định chính sách bảo thủ như Giám đốc ngân hàng Bundesbank, Jens Weidmann, không có khả năng sẽ giảm bớt, vì vậy giám đốc ECB Christine Lagarde hoặc sẽ phải thỏa hiệp hoặc từ bỏ mong muốn nhất trí của mình.

Hướng dẫn phía trước này rất quan trọng vì nó sẽ báo hiệu cách tiếp cận của ECB đối với các quyết định cơ bản phải được đưa ra tại các cuộc họp tới đây, bao gồm cách cắt giảm gói hỗ trợ đại dịch 1,85 nghìn tỷ euro (2,18 nghìn tỷ USD) và liệu có tăng cường thêm các biện pháp hỗ trợ truyền thống như nó không làm như vậy. Cốt lõi của cuộc tranh luận là liệu ECB có nên cố gắng đẩy lạm phát tạm thời lên trên mục tiêu 2% sau một thập kỷ bỏ lỡ hay không, đây là một hành động mạo hiểm về mặt chính trị đối với những người Đức đề phòng lạm phát vốn đã hoài nghi về các nỗ lực kích thích của ECB.

Lạm phát ở Đức đã được thiết lập để vượt qua 2% trong năm nay và cao hơn nhiều so với các khu vực Trung và Đông Âu không sử dụng đồng euro. Tại Hungary, ngân hàng trung ương cho biết hôm thứ Năm sẽ tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi lạm phát quay trở lại gần mục tiêu chính sách 3%. Báo hiệu một thỏa hiệp tiềm năng, Isabel Schnabel thành viên hội đồng quản trị ECB lập luận rằng tăng trưởng giá tiêu dùng thực tế – không chỉ là kỳ vọng – sẽ cần phải tăng trước khi ECB thắt chặt chính sách và lạm phát tăng vọt sẽ là dấu hiệu của sự kiên nhẫn hơn là một mục tiêu. Schnabel, người Đức, cho biết: “Triển vọng lạm phát cao hơn cần phải được phản ánh rõ ràng trong các động lực lạm phát cơ bản thực tế trước khi chúng đảm bảo đánh giá lại cơ bản hơn về triển vọng lạm phát trung hạn”, Schnabel, người Đức, cho biết trong tháng này.

Thị trường đã bắt đầu định vị cho một ECB kiên nhẫn hơn. Lần tăng lãi suất đầu tiên của ECB kể từ cuộc khủng hoảng nợ khu vực đồng euro được định giá vào năm 2024 và đồng euro dao động chỉ dưới 1,18 USD vào thứ Năm sau khi giảm đều đặn kể từ cuối tháng Năm. ECB dự kiến lạm phát trong khu vực đồng euro sẽ đạt 1,9% trong năm nay trước khi giảm trở lại 1,5% vào năm 2022 và 1,4% vào năm sau.

Chính sách mới

Hướng dẫn mới sẽ tạo tiền đề cho một loạt các quyết định, với quyết định đầu tiên là về tương lai của Chương trình Mua hàng Khẩn cấp Đại dịch (PEPP), có thể ra mắt vào tháng 9. Các nhà hoạch định chính sách bảo thủ cho rằng tình trạng khẩn cấp COVID-19 đang giảm xuống, vì vậy ECB cần phải từ bỏ quyền hạn bất thường của mình và quay trở lại các biện pháp truyền thống hơn, bị ràng buộc bởi các quy tắc chặt chẽ hơn và tập trung hẹp hơn vào việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu. Chiến lược gia Frederik Ducrozet của Pictet cho biết: “Chúng tôi nghi ngờ rằng sẽ phải có những thỏa hiệp giữa chim bồ câu và diều hâu. “Một khả năng là PEPP bị loại bỏ và hoàn tất vào tháng 3 năm 2022 trong khi Chương trình Mua tài sản được mở rộng vào cuối năm 2021 để bù đắp cho những rủi ro giảm giá còn tồn tại.” Một thỏa hiệp khác có thể xảy ra là duy trì một số nhưng không phải tất cả tính linh hoạt của việc mua trái phiếu khẩn cấp.

Theo PEPP, ECB có thể mua trái phiếu ở bất kỳ nơi nào mà nó cho là cần thiết và không có hạn ngạch khối lượng đặt trước. Tuy nhiên, APP được thành lập lâu hơn, yêu cầu mua hàng tương ứng với quy mô của từng nền kinh tế trong số 19 nền kinh tế khu vực đồng euro, được gọi là chìa khóa vốn, với khối lượng đặt trước và loại trừ Hy Lạp đang mắc nợ nặng vì xếp hạng tín dụng của nước này quá thấp. Nhà kinh tế học Luigi Speranza của BNP Paribas hy vọng một số tính linh hoạt bổ sung sẽ được thực hiện ngoài đại dịch. Ông nói: “Điều này có nghĩa là ít nhất phải linh hoạt về quy mô, chẳng hạn như cam kết mua ‘ít nhất’ một số lượng trái phiếu nhất định. ECB cũng dự kiến sẽ thay đổi cách truyền đạt chính sách, với việc Lagarde hứa hẹn các tuyên bố “ngắn gọn hơn, sắc nét hơn” với ít biệt ngữ hơn. ECB công bố quyết định chính sách của mình lúc 11 giờ 45 GMT, sau đó là cuộc họp báo của Lagarde lúc 12 giờ 30 phút GMT.

Bạn hãy đăng ký thành viên tại Scope Markets ngay để nhận nhiều thông tin bổ ích và cập nhật thị trường nhanh nhất. Ngoài ra, bạn có thể xem thêm nhiều thông tin thị trường tại trang Blog của chúng tôi.

Nguồn:

Dailyfx.com

Forexfactory.com

Reuters.com